【资料图】

借鉴2013年TMT行情，我们总结出以下几点：1、当前经济环境与2013年较为相似，均处于弱复苏阶段，但当前流动性优于2013年，更为利好成长风格；2、在业绩未释放前，政策支持和产业发展的利好将体现在估值的拔高上，当业绩开始释放后，更应关注业绩变动对市场走势的影响。3、2013年形成了完善的移动互联网产业链，产业链的上中下游均充分受益，而在2023年AI+数字经济行情中，应用端有待进一步发展，因此本年度行情将更为聚焦上游关键环节，如AI芯片、服务器/交换机、光模块等。

展望后市，我们认为TMT未来或仍有新机会。从政策定位上，2013年强调“促进信息消费扩大内需”，2023年强调“建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎”，当前的数字经济建设具有更高的战略意义。尽管AI+数字经济产业链应用端有待进一步发展，但已具备有力的政策与技术支持，我们相信未来数字经济产业链将继续深化发展，并且数字经济行情将沿着产业链上中下游的顺序依次演绎。从业绩的角度来看，预计业绩的良好表现将支撑计算机与传媒行业在2023年获得超额收益。

本周纺织服装行业涨幅领先，并较上周明显上行。截至2023年6月30日，本周纺织服装行业领涨，机械、煤炭、国防军工、基础化工等行业紧随其后；表现欠佳的行业有：计算机、消费者服务、传媒、食品饮料、通信；近一个月，通信表现出色，其次为汽车、家电、机械、计算机。近期数字经济行情出现调整，消费风格表现较为突出，风格的切换值得关注。

宽基指数显示，本周成交活跃度较上周有所下降。换手率和成交额显示，各宽基指数较上周均出现了不同程度的下降，其中创业板指换手率下降最为明显。整体看来，本周成交活跃度较上周有所下降。

从行业角度来看，本周电力及公用事业板块成交情况出现明显改善。从成交活跃度改善情况来看，电力及公用事业最为明显，其次煤炭、汽车，以上行业本周日均换手率和日均成交额较上周均有大幅的改善，反映出行业关注度的提升。

本周风格偏小盘与周期。从规模来看，小盘指数表现优于大盘指数及中盘指数；从中信风格分类来看，周期风格领先于其他风格。

风险提示：一是经济复苏不及预期；二是产业发展不及预期，三是历史经验仅供参考。

关键词：