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本文从经济周期视角出发，对A股中行业风格轮动现象进行自上而下的研究。

板块配置轮盘是本土化的投资时钟，是进行资产和风格主动配置研究的有效工具，但有象限跳跃、象限分歧等非连续性导致的缺陷。

顺应海外资产配置理论和实践向因子思维进化的趋势，我们在三周期嵌套基础上提炼出连续的行业风格友好度评分指标系，弥补了上述缺陷，它较连续地解释了18年来五大行业风格的轮动现象。

基于当前宏观一致预期进行外推，预计未来三个季度成长（风格的相对吸引力）持续回升，消费先上后下，周期先下后上，稳定和金融持续回落。建议上半年关注消费，下半年关注周期，全年看好成长风格。

风险提示：模型设计主观性，样本空间较小，宏观逻辑过于间接，相关关系不稳定，预测数据有偏。

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