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东吴证券股份有限公司苏立赞,许牧近期对雷电微力进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评：毫米波微系统领先企业，有望受益于下游高景气》，本报告对雷电微力给出增持评级，当前股价为59.2元。

雷电微力(301050)　　事件：2023年8月28日，公司发布了2023年半年度业绩报告。公司2023年上半年实现营收4.91亿元，同比增长10.94%，归母净利润1.95亿元，同比增长0.67%；扣非净利润1.73亿元，同比下降1.22%。　　投资要点　　Q2归母净利润同增21.73%，盈利能力保持稳定。2023年上半年公司响应国家“强国强军、加速装备升级换代和智能化装备发展”的战略目标，坚持战略协同，实现营收与利润双增长。2023H1公司营收4.91亿元，同比增长10.94%，归母净利润1.95亿元，同比增长0.67%；毛利率为53.67%(同比+4.84pct)，归母净利率39.70%(同比-4.06pct)。其中Q2季度营收2.46亿元，同增12.88%，归母净利润1.05亿元，同增21.73%，扣非净利润0.94亿元，同增23.24%。　　毫米波微系统领先企业，订单需求旺盛。公司主要从事毫米波微系统的研发、制造、测试及销售，产品具有集成度高、体积小、输出功率大、可靠性高及波束扫描快等优点。公司采取以销定产的生产模式，主要存货有相应订单支持，2023H1末公司存货18.85亿元，同增105.73%，表明公司对未来销售订单量充满信心，积极备货原材料、在产品和产成品。　　聚焦精确制导领域，受益于下游高景气。公司聚焦精确制导领域，产品主要包括毫米波有源相控和高频段毫米波前端，该类型产品主要应用于精确制导导弹、SAR成像、机场异物探测等领域。十四五期间军工行业持续高景气，国防信息化建设加速，雷达市场成长空间广阔。毫米波微系统是当前通信领域的前沿技术之一，公司实现了毫米波微系统领域系统设计、芯片设计、封装工艺、先进制造产业链技术全覆盖，有望受益于精确制导与军用雷达等下游市场扩展。　　盈利预测与投资评级：基于下游应用领域广阔前景和公司TR组件的领先地位，我们调整2023-2024年归母净利润为3.54(-0.45)/4.23(-1.11)，新增2025年归母净利润预测为5.81亿元，对应PE分别为26/22/16倍，维持“增持”评级。　　风险提示：1)外界因素导致公司产能释放不及预期；2)军品降价带来毛利率下降；3)新型装备换装速度不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国联证券孙树明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.05%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.66亿，根据现价换算的预测PE为28.18。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为73.51。

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