踩着数字化风口的多点数智，没有赚得盆满钵满。近日，多点数智向港交所更新招股书，其中显示该公司面临着一年数亿元的亏损，近三年有约37亿元的亏损。一直打着“数字化”招牌的多点数智，不仅增加了零售运营的运营成本，更难以起到实质性辅助作用。此次更新招股书，多点数智带着并不亮眼的数据，需要通过上市来进行一次造血和输血。

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入不敷出上市募资迫在眉睫

“数字化不挣钱？”答案似乎写在了多点数智的招股书里。多点数智更新的招股书中提到，该公司于2020年、2021年、2022年以及截至2023年3月31日止3个月，多点数智收入分别约为4.87亿元、10.45亿元、15.01亿元、3.90亿元，期内亏损分别约为10.90亿元、18.25亿元、8.40亿元、3.42亿元。

综上来看，2020-2022年的三年时间，多点数智累计亏损超37亿元。尽管多点数智的亏损规模在收窄，但距离实现盈利还有不小的挑战。

一直以来，多点数智也依赖融资而展开运营。天眼查显示，2015-2021年，多点数智完成了从天使轮到C+轮融资，融资总额超7亿美元。截至2021年C+轮融资完成后，多点的估值已经水涨船高至30.52亿美元。截至2023年3月31日，多点数智持有的现金及现金等价物为4.77亿元，需要新的资本投入到运营中。

值得关注的是，这并非多点数智首次提交招股书，去年12月，多点便向港交所提交了招股书。不过，在今年6月初，这份招股书已经失效。

根据新的招股书介绍，多点数智为本地零售业提供基于云的一站式端到端的数字零售SaaS平台。多点数智的业务分为零售核心服务云、电子商务服务云与营销及广告服务云三类。

其中，多点数智在2022年的零售核心服务云收入为8.8亿元，占比为58.7%；来自电子商务服务云的收入为4.47亿元，占比为29.8%；来自营销和广告收入为1.73亿元，占比为11.5%。

依赖关联方 近半收入来自物美系

提到多点数智总绕不开物美。招股书中也指出，多点数智与关联实体（即物美集团、麦德龙中国实体、重庆百货集团、银川新华集团及百安居实体）有密切的业务关系，并进行了大量的业务交易。

多点数智提到，截至2023年3月31日止3个月，公司已为约380家客户提供服务。其中，以物美集团、麦德龙中国实体、重庆百货集团、银川新华集团及百安居实体为主的“最大客户”提供的收入占比仍不容忽视。

根据招股书提到，截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度以及截至2023年3月31日止3个月，多点数智五大客户产生的收益分别占同期公司总收益的69.8%、70.2%、76.6%及83.1%。截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度各年及截至2023年3月31日止3个月，多点数智最大客户产生的收益分别占同期公司总收益的54.5%、45.3%、44.1%及50.9%。

此前，多点数智也指出，行业分散、内卷严重，多点成立七年便奔赴港股寻求上市，离不开物美集团的支持。

据了解，张文中不仅是多点数智的创始人、高级顾问及公司的控股股东，并为物美科技集团有限公司（物美集团的控股公司）的创始人及控股股东。而这一关系在招股书中亦有体现。根据招股书显示，多点数智的主要股东中包括物美集团创始人张文中、CelestialLimited、Odor Nice Limited，以及IDG等。其中，CelestialLimited、Odor Nice Limited均由张文中控制。

需要独立市场寻求规模效应

根据弗若斯特沙利文的数据，截至2022年12月31日，按商品交易总额计，多点Dmall是中国及亚洲最大的零售云解决方案数字零售服务商，市场份额分别为13.9%及9.5%；按收入计，多点Dmall是中国及亚洲的第二大及第三大零售云解决方案服务商，市场份额分别为8.2%及5.5%。

从数据来看，多点数智有着不小的潜力，但需要一场规模化的效应，支持未来的可持续增长，乃至盈利。零售行业专家文志宏表示，数字化是未来趋势所在。但当下，规模效应不够，企业都在进行尝试阶段，使得行业企业处于亏损状态。

文志宏指出，尤其，京东、天猫等有着较好的互联网基因，这部分企业的数字化输出也狙击了多点数智等企业，行业竞争格局也逐渐显现。在此背景下，多点数智将这一业务独立经营，面临不小的挑战。未来，随着合作企业增加、成本摊薄、规模扩大，企业有“出线”的可能。

另外，今年5月，证监会发布了对多点的《境外发行上市备案补充材料要求》，要求多点就股权激励计划的合规性、是否履行了外汇管理等境内监管程序、开发运营的App和小程序收集及储存的用户信息规模是否符合个人信息保护和数据安全等法律法规、公司的独立性和关联交易的真实性等四大问题作出详细说明。

由此可见，多点数智能否摆脱对“物美系”的过多依赖是企业能否长期发展的关键。

（文章来源：北京商报）

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