7月海外软着陆预期升温，国内基本面进入淡季，对于政策预期的博弈仍是权益市场主线。7 月政治局会议更加强调政策的能动性，对于地产政策的态度发生调整，后续放松政策料将逐步落地，权益市场风险偏好受到提振，A 股7 月先抑后扬，整体小幅上涨，主要宽基指数多数上行，从结构上看顺周期稳增长板块涨幅靠前，而逆周期成长板块跌幅居前。强赎冲击下7 月高平价转债估值压缩，但宽松流动性环境下转债期权仍有价值，中低平价转债估值反而有所提升。8 月政策仍在密集落地期，淡季基本面预期仍难证实，政策推进带来的情绪改善或仍将是主导市场的首要因素，权益市场大概率将延续当前的回升态势，转债平价的弹性也有望上升，在权益市场潜在上行空间扩大的状态下，也不排除有资金入场借助转债进行提前布局，转债的相对价值也在提升。

具体配置策略上，我们仍然推荐投资者继续沿着成长+稳增长两条主线均衡配置。我们建议关注汽车、电新、机械等高端制造板块；同时建议关注地产产业链中的家居、家电、建筑建材以及受益于“要活跃资本市场，提振投资者信心”的非银金融板块。

泉峰转债：新能源转型成效明显，未来或有望受益于新能源汽车渗透率持续提升。

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冠盛转债：深耕海外业务，或有望受益于海外需求复苏以及汇兑损益。

东风转债：今年子公司电池隔膜产能释放，第二主业占比明显提升。

福22 转债：产能稳步扩张，未来有望收益下游需求反弹。

本钢转债：政策面利好出台叠加重大重组计划，未来盈利能力有望修复。

甬金转债：主营业务一体两翼多元化发展，转债高估值压力或将缓解。

蒙娜转债：上半年实现扭亏为盈，未来有望进一步受益于地产政策边际放松。

濮耐转债：有望受益于行业集中度提升，23 年预算营收稳步增长。

中银转债：积极打造国内综合型航母券商，有望受益于活跃资本市场的政策方向。

财通转债：深耕浙江，主营业务一二级市场联动，有望受益于活跃资本市场的政策方向。

风险因素：稳增长不达预期，经济修复不达预期。

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