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行业总量：7月重卡产批同环比符合预期，企业小幅去库，出口量连续六个月维持2万以上水平：

1）产量：7月重卡行业月度整体产量为5.98万辆，同环比分别+50.9%/-26.6%；2）批发：7月重卡批发量为6.13万辆，同环比分别+35.6%/-29.1%；3）上险：7月重卡终端销量为4.27万辆，同环比分别+9.8%/-13.1%。综合产批零表现来看，7月季节性因素驱动销售环比下降，但去年同期低基数下，同比依然有所增长；4）出口：7月重卡行业出口2.48万辆，同环比分别+62.5%/-2.9%；2023年1~7月重卡行业累计出口16.33万辆，同比+84.4%。5）库存：7月重卡行业企业库存为-1565辆；渠道库存为-6203辆，整体去库。展望8月，考虑季节性变化规律，我们预计重卡行业批发销量为6万辆左右，同环比分别+29.9%/-2.2%。

行业结构：新能源渗透率环比略微下降，重卡行业7月新能源渗透率5.54%，环比-0.14pct。7月国内重卡行业新能源产品销量为2369辆，行业渗透率为5.54%（含纯电+氢能源+燃料电池），同环比分别+1.84/-0.14pct。其中纯电重卡销量2024辆，同环比分别+50.48%/-14.42%；燃料电池重卡销量为345辆，同环比分别+252.04%/-19.58%；天然气重卡销量10577辆，同环比分别+152.92%/-19.58%，天然气重卡销量占比24.75%，同环比分别+14.02/-0.84pct。7月新能源重卡表现不及传统燃油重卡，但燃料电池重卡销量表现较好。

公司维度：7月重卡主要企业批发整体减少，重汽同比表现领跑行业。1）批发：7月国内重卡批发销量（含非完整车辆和半挂牵引车）排名前五的企业分别为重汽/陕重汽/一汽/东风/福田，销量分别2.00/1.06/0.84/0.81/0.57万辆，市占率32.6%/17.3%/13.7%/13.3%/9.4%；CR5为86.3%，同环比分别-2.0/-1.8pct，集中度仍较高；2）上险：7月国内重卡终端上险量（含非完整车辆和半挂牵引车）前五名分别为一汽/东风/重汽/福田/陕重汽，销量分别为1.02/0.92/0.69/0.43/0.38万辆，市占率分别为23.9%/21.6%/16.0%/10.1%/8.9%，CR5为80.5%，同环比分别-3.3/+1.3pct，集中度环比提升较为明显。

发动机配套维度：潍柴发动机配套量较为稳定，解放/重汽/陕汽等均保持主要供货商，重卡发动机龙头地位稳固。1）发动机企业角度：7月潍柴发动机配套量为1.30万套，同环比为+29.4%/-17.8%；核心配套车企包括一汽集团/中国重汽/陕汽集团/东风汽车/大运集团，对五家整车厂出货量占比为32.1%/26.1%/24.2%/5.9%/3.6%，CR5为89.8%，同环比为+5.3/-1.3pct；2）整车厂内部来看：陕重汽/中国重汽/一汽解放/东风汽车/福田汽车企业中，潍柴发动机配套比例分别为83.4%/49.8%/41.1%/8.4%/2.5%，潍柴为陕汽/重汽/解放的核心供应链。

投资建议：板块周期复苏确定性较强，2023~2025年国内工程/消费复苏向上+国四强制淘汰贡献增量+出口市场爆发三重因素共振驱动板块总量向上，总量预计分别88/116/146万辆。重卡板块聚焦强α+业绩兑现高确定性品种进行布局，优选【中集车辆+中国重汽A/H】，其次【福田汽车】。1）中集车辆：半挂龙头海内外全球份额提升加速，长期关注新能源转型增量。2）中国重汽A/H：重卡出口持续爆发，长期空间有望翻倍，重汽销量/业绩有望再破前高。3）福田汽车：轻卡行业龙头主业持续发力，新能源转型/全球化开拓提速。

风险提示：国内重卡行业复苏不及预期，中卡新能源转型进度低于预期。

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