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上半年智能汽车业务延续高增长，维持“买入”评级公司发布2023 半年报，智能汽车业务延续高增长。2023 年公司启动战略升级，推出Rubik 大模型系列，与边缘AI 能力结合赋能智能汽车、机器人等产品线，有望助力公司长远发展。考虑到公司加大研发拖累利润增长，我们下调盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润为8.47、10.42、14.29（原为10.15、13.35、17.55）亿元，EPS 为1.85、2.28、3.12（原为2.22、2.92、3.84）元，当前股价对应PE为44.6、36.2、26.4 倍，大模型赋能下有望助力长远发展，维持“买入”评级。

事件：公司发布2023 年半年报

2023 上半年，公司实现收入24.85 亿元，同比增长0.32%，实现归母净利润3.88亿元，同比下滑1.21%。单二季度，实现收入13.19 亿元，同比下滑0.43%，实现归母净利润2.20 亿元，同比下滑7.30%。

智能汽车延续高增长，加大研发布局未来

（1）分业务来看，上半年智能软件、智能汽车、智能物联网收入分别为9.21、10.56、5.05 亿元，同比分别+1.25%、+42.16%、-38.53%，智能汽车业务仍保持快速增长，公司与主机厂合作不断扩大，自动驾驶方案快速推进，未来可期。（2）上半年公司销售、管理、研发费用率分别为3.35%、9.59%、17.83%，同比分别+0.09、-0.40、+1.87 个百分点，公司研发费用较2022 年同期增加4773 万元，主要系公司加大大模型、自动驾驶、机器人等方面研发投入，助力公司战略升级。

边缘AI 产业前景广阔，大模型赋能助力长远发展（1）与云端部署的AI 服务相比，边缘侧的AI 能够以低成本实现个性化应用，对于自动驾驶、智能制造、物联网等时效性要求较高的场景，边缘侧AI 能够为企业提供高效、实时的解决方案，应用前景广阔。（2）2023 年，公司全面启动Smart to Intelligent 战略升级，发布了魔方Rubik 大模型系列和应用产品路线图，包括边缘端、语言大模型、多模态、机器人等大模型系列。大模型将与公司边缘AI 能力结合，赋能智能汽车、机器人等产品线，助力公司长远发展。

风险提示：智能汽车发展不及预期；物联网出货量不及预期。

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