贵州百灵（002424.SZ）上半年实现的业绩接近2022年全年。

根据8月25日披露的半年报，2023年上半年，贵州百灵实现营业收入19亿元，同比增长48.07%；实现净利润1.2亿元，同比增长44.23%。

而2022年，贵州百灵净利润为1.38亿元，仅比2023年上半年业绩高出0.18亿元。

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对比可知，贵州百灵2023年上半年业绩高增长，主要是销售净利率相较2022年得到大幅提升。

2022年，贵州百灵的销售毛利率和净利率分别为60.12%与3.84%，但2023年上半年的对应指标分别变成了56.64%和6.41%。

“目前整个市场的发展比较平稳，增长势头有望在下半年延续。”贵州百灵有关人士8月25日下午对21世纪经济报道记者说。

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尽管上半年业绩出现较大幅度增长，但贵州百灵第二季度实现的净利润与第一季度相比，却有很大差距。

2023年第一季度，贵州百灵净利润为9230.64万元，而第二季度约为2803万元，仅为第一季度的30.37%。

“部分原材料供应不足导致生产不饱和，收入增长不理想。”贵州百灵此前接受机构调研时称，“2022年末市场需求旺盛，2023年一季度原材料存货消耗殆尽，今年6月底才开始批量交货。”

贵州百灵披露资料显示，供应不足的原材料主要是罂粟壳和野烟叶，涉及的产品包括咳速停糖浆\胶囊、消咳颗粒、强力枇杷露及双羊喉痹通颗粒，“上述品种对公司整体收入提升带来较大不利影响”。

对此，贵州百灵表示，下半年将尽快协调监管部门配足罂粟壳原材料，加快发货进度。

“目前罂粟壳产新即将开始，能保障发货进度，野烟叶7月初已开始有批量大货进入公司。”贵州百灵透露，“罂粟壳价格为国家高度管制，波动不大。”

而对于中药材价格的普遍上涨，贵州百灵声称将进行重点监控和有效应对。

“公司将通过产品合理涨价消化对冲原材料上涨影响，同时公司拥有良好供应商体系和必要储备，能有序消化价格上涨影响。”贵州百灵表示，“面对中药材价格普遍上涨问题，公司围绕大品种进行主要原料补货工作，确保实现预期。”

贵州百灵还称，目前咳速停、双羊喉痹通等产品的市场需求仍然强烈，公司将继续围绕要素保障抓好大品种保供工作。

事实上，贵州百灵通过实施大品种打造计划，拥有了较为完善的产品结构和较大的市场份额。

贵州百灵半年报称，其一线品种银丹心脑通软胶囊，近几年销售规模实现稳定增长；二线品种小儿柴桂退热颗粒、双羊喉痹通颗粒等，已占有一定的市场份额；三线品种金感胶囊、康妇灵胶囊、泌淋清胶囊等产品，销售额一直处于快速增长态势。

“公司的产品以OTC为主，大概占三分之二。”前述贵州百灵有关人士告诉21世纪经济报道记者，“目前销售额最大的品种是银丹心脑通软胶囊，二、三线品种成长比较好。”

贵州百灵还认为，优秀的营销团队是其实现销售不断增长的直接动力。

按照半年报披露，贵州百灵与全国80%以上的终端客户建立了业务关系，全国终端客户已超过60万家；与全国95%以上的连锁药房都建立了不同程度的合作，合作门店数超过26万家，同时在基层医疗服务机构的开发上已突破10万家。

2023年上半年，贵州百灵销售费用达到68549.05万元，同比增长46.93%。公司称，主要系销售活动费用支出增加所致。

“上半年销售费用增长主要是一些促销活动。”上述贵州百灵有关人士说。

而贵州百灵在接受机构调研时表示，下半年节约增收的效果值得期待。

作为全国最大的苗药研制生产企业，贵州百灵上半年的研发投入出现大幅度增长。

半年报显示，贵州百灵2023年上半年研发投入4879.52万元，同比增长289.56%。

“投入主要根据研发进展，相应的阶段投入大一点，每年都不是固定的。”前述贵州百灵有关人士向21世纪经济报道记者表示。

根据半年报，贵州百灵的在研新药有黄连解毒丸项目、益肾化浊颗粒项目、冰莲草含片、芍苓片、1.1 类化药替芬泰项目、糖宁通络项目等。

对于市场关注的糖宁通络项目，贵州百灵的最终目标是开展创新药申报。

2021年2月，“苗药糖宁通络片防治糖尿病及视网膜并发症的多中心临床研究和机制探讨”课题获得国家中医药管理局立项支持，该系列研究包括探索糖宁通络干预糖尿病前期危险因素的临床疗效和安全性研究、糖宁通络对糖网的临床疗效及安全性研究、糖宁通络对防治糖网病变的药理机制研究。

“糖宁通络研究课题预计今年年底结题。”上述贵州百灵有关人士说。

半年报还表明，糖宁通络已在贵州省、湖南省、云南省、内蒙古自治区和广西壮族自治区获得《医疗机构制剂注册批件》，正在积极推进多个地方医院的制剂申报工作，布局现已覆盖全国18个省区市，有望在未来两年实现广泛覆盖。

在糖宁通络攻城略地的同时，贵州百灵正在积极扩产。

“公司认为目前增量市场的需求趋势没有变化，接下来的工作重心在于提高生产规模。”贵州百灵在接受机构调研时称。

根据披露资料，贵州百灵7月初完成了银丹心脑通软胶囊生产线改造，产量从每日600万粒提升到800万粒。

半年报亦显示，截至2023年8月，贵州百灵2020年开始建设的扩能技改项目（前提取三车间及配套工程项目），中药材醇提九条生产线已完成建设并通过验收正式投产，后续项目正在抓紧收尾，项目整体完成建设后，公司前提取产能将由现阶段的2.5万吨/年提升至6万吨/年。

“这个项目还有一个生产线在建设，今年内就能完成。”上述贵州百灵有关人士表示，“产能需要逐步爬升，明年将达到6万吨。”

对此，贵州百灵指出，醇提生产线投产是扩能技改项目的重中之重，其意味着贵州百灵已划入全国中成药行业中药前处理和提取能力先进企业行列。尤其是醇提环节的瓶颈得到有效解决，为未来大规模生产提供足够保障，小儿柴桂颗粒、一枝黄花喷雾剂以及风寒风热感冒颗粒等主导品种有了产能基础，为下半年加快发展创造了条件。

“扩能技改方案基于销售方案打造。”贵州百灵称，“公司对产能建设的设计是基于未来中长期的销售规划设计的，对大品种打造计划是基于市场测算和合作伙伴沟通完成的。”

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