刘煜辉 中国首席经济学家论坛理事

【资料图】

从学理上讲，汇率是资本对一个经济体的长期成长预期的估值，如果长期成长预期的剧本发生重大的改变，汇率的重估不可避免的发生。

但是从政策的技术操作上讲，

由于今天的现实经济世界，金融资产的规模比实物资产大得多，所以汇率的变动表现为直接由金融资本的流动来决定。

这意味着

如果有強力的外生力量短期作用于资产价格，物理性地改变资产价格原有的趋势，从而使得金融资本的流动方向也会发生相应的改变。

结论是

汇率的方向也会发生物理性的变化，至于化学性的变化取决于后续针对于改进经济体的长期成长预期的政策跟进，但至少可以争取到后续改进工作的时间和空间。

所以对于当下的中国

通过极为強力的手段来稳定住内部资产价格，从而断然扳转人民币汇率强大的下行趋势，为低迷的经济预期的改变争取修正的时间和空间，可能成为当下不二的选项。

切切切！！！

转发

今天，民币汇率是股市的称砣呢，还是股市是汇率的称砣？

在我看来，如果把汇率当作股市的称砣，技术上近乎“无解”，难度极大；

但是如果把股市当作汇率的称砣，尚可一搏，或许搏风打浪，甚至解汇率于水火，也未为可知。

关键是看

我们敢不敢下注，怎么下注。

是动用两万亿美元的外储来抽干离岸民币巿场，风险高，难度大；

还是花个三五万亿人民币，再多点吧，建个十万亿的平准基金的信用函，把股市真金白银地生怼起来，哪个风险高，难度大？

自各权衡

关键词：