行业动态

行业近况

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过去一周（8 月7 日至8 月11 日），医药板块指数下跌1.48%，上证综指下跌3.01%，深证成指下跌3.82%，创业板指下跌3.37%。

评论

医疗反腐是切入点，常态化的科学监管是长期目标：在医保年度支付已经接近3 万亿人民币的背景下，支付效率的提升是医疗改革的关键点之一。

医院作为最核心的医疗消费地点，处方和采购效率的提升将是监管的核心命题。后续随着DRG/DIP 的推行，常态化的审单制度建立将会持续提升行业处方和支付效率，推动良币驱逐劣币。

商业环境的净化有望提升行业竞争力：目前国内医疗产业渠道费用占比过高，挤压了研发资源，随着商业环境净化，商业模式回归产品力驱动，将有利于好品种获得更多资源，有利于行业整体竞争力的提升。同时我们预计，随着支付效率的提升，医保将会有更多资源用于医生服务费用的提升，和好产品的支付，行业将逐步走入正循环。

短期行业收入承压，长期刚需品种将获得更多支付空间：短期由于医疗活动趋于保守化，我们预计23 年下半年企业收入将承压，长期来看终端处方结构将发生变化，刚需品种以及有全球竞争力的优效品种将获得更好的支付环境，相关企业的整体估值中枢也将上移。

目前医药板块整体处于低位：目前医药板块无论从机构持仓，还是估值水平均处于历史低位，后续行业支付效率的提升将会提高产业整体竞争力，一批有国际化竞争力能够提供好产品的企业有望脱颖而出，为投资者提供超额回报。

估值与建议

A股：迈瑞医疗、爱尔眼科、科伦药业、新产业、国药一致、健康元、乐普医疗、华东医药、惠泰医疗、迪安诊断。

H股：药明生物、康方生物、石药集团、海吉亚医疗、国药控股、丽珠医药、康诺亚。

风险

产品研发失败，政策对于价格影响超预期。

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