日本经济继续从疫情中复苏。

当地时间18日，日本内阁府公布的4~6月日本国内生产总值（GDP）速报值显示，剔除物价变动影响的实际季节调整值较上季度增长1.5%，按年率换算为增长6.0%，显著高于市场预期。此前，市场普遍预期，日本二季度GDP年率增幅在2.9%~3.1%间徘徊。

一位频繁往来中日的投资界人士告诉第一财经，俄乌冲突导致能源价格和物价上涨带来的通胀，出口因日元贬值增加，个人收入改善，企业资本投资意愿强烈，都推高了GDP增速，“日本有望摆脱长期的慢性通缩。当然，后续还要继续观望国际大环境。”

(资料图片仅供参考)

日媒在最近的一项调查显示，在取消疫情限制后个人消费复苏的支持下，超过80%的日本主要企业对经济持乐观态度，预计日本经济将在2024年实现扩张。

国际货币基金组织（IMF）7月底表示，由于取消疫情控制措施提振了消费，日本经济预计将在2023年增长1.4%，高于去年的1.0%，同时警告称通胀压力正在加大。

出口提速、内需不振

日本GDP年率增速自2022年四季度以来已连续3个季度实现正增长。去年第四季实现环比0.2%的微弱反弹后，今年第一季度GDP折合年率增幅达3.7%。此次也是自2020年第三季度（年率增幅7.9%）以来，年率增幅首次超过6%。

出口增加、进口减少，是该季度日本GDP增长的主要原因。具体数据显示，二季度日本出口环比增长3.2%；进口环比下降4.3%，连续三个季度负增长。进出口相抵后的净出口对本二季度经济增长的贡献为1.8个百分点。

在外需增长的同时，内需却不振，其对日本二季度实际GDP的贡献度为负0.3个百分点。具体数值显示，当季占GDP过半的个人消费环比下降0.5%，三个季度以来首次出现负增长。其中，餐饮、住宿类别的消费有所增长，主要得益于今年以来，海外游客的回归。根据日本国家旅游局的数据显示，截至6月，外国游客数量已恢复到疫情前水平的70%以上。

但由于物价上涨，食品和白色家电方面的消费出现下降，由此拖累了个人消费情况。对此，标准普尔全球市场情报首席经济学家田口春美（Harumi Taguchi）表示，与1月至3月的情况相比，由于经济活动增加带动的消费改善有所减弱，不断上涨的物价越来越让消费者推迟购买物品。

其余公布的数据显示，二季度，日本的住宅投资环比增长1.9%，企业设备投资与上季度持平，企业库存变动对增长率的贡献度为负0.2%。公共投资环比增长1.2%，连续五个季度为正值。

日本央行此前公布的企业短期经济观测调查结果显示，由于国际市场能源资源价格回落、半导体等行业供给侧制约明显缓解，今年第二季度日本大型制造业企业信心在连续多季下滑后有所回暖；非制造业方面，随着服务业继续改善，二季度大型非制造业企业信心指数也有所上升。

出口缘何强劲？

对于当前日本出口的强劲，上述投资者表示，主要还是日元贬值驱动。8月14日，东京外汇市场数据显示，日元对美元汇率一度触及1美元兑145日元左右，创出2022年11月以来的最低水平。截至第一财经发稿时，1美元兑145.49日元。日本央行与美联储货币政策的差异，被认为是导致近来日元兑美元持续贬值的重要因素。

就出口品类来看，汽车出口成为今年以来日本出口的“一枝独秀”。在日本所有的出口产品中，汽车是份额最大的产品，占比一直在五分之一左右。根据WardsAuto数据，自2022年下半年以来，随着汽车半导体供给端的改善，日本汽车出口在全球需求普遍走弱的背景下逆势持续大幅增长，今年1~5月的出口占比为21.4%，已赶超2022年全年水平（19.4%）。日本汽车工业协会发布的数据显示，今年上半年日本汽车出口量为202万辆，同比增长17%。其中，美国市场对日产汽车的旺盛需求是刺激日本汽车出口的重要因素。

此外，由于日韩贸易争端的缓解，尤其是在半导体领域关键材料方面的禁运解除，日韩之间在半导体领域的贸易开始回暖。集合韩方最新公布的数据，韩国对日本的贸易逆差已连续两个月（今年6月和7月）位居第二，仅次于从中东地区进口原油的逆差。韩方数据显示，来自日本的半导体进口大幅增加，6月为5.203亿美元，高于5月份的2.6亿美元。韩国企业从日本进口半导体检测设备的金额也从5月的4200万美元激增至6月的9300万美元。韩方预计，如果2023下半年半导体市场复苏，届时韩国对日本贸易逆差有可能进一步扩大。

关键词：