来源 | 东哥解读电商

(资料图片)

作者 | 金珊

阿里巴巴交出了一份不好不坏的财报。

昨日阿里巴巴发布了截至2023年3月底的业绩公告（2023财年Q4，以下称日历年2023Q1）。财报显示，Q1阿里巴巴营收2082亿元，同比增长2%，低于彭博社预期的2092亿元；预期差主要是由中国商业、菜鸟和云计算带来的。Q1非公认会计准则净利润为273.8亿元，同比增长38%。彭博社经调整净利润246亿元人民币，同比增加24%。

美股市场报收85.77美元，同比下滑5.4%;港股市场报收82.45港元，同比下滑6.0%。

可以说Q1依然延续了电商近一段时间营收增长放缓，利润增加的特点。从具体几个板块的数据可以看出，电商及消费正在复苏。整个过程并不是直接反弹，报复性增长，但趋势还是利好的。阿里还需证明自己未来的护城河。近期的重大利好分拆上市等等有些“出尽”，市场已有预期，在面对营收少于预期，还未完全走出阴霾的财报反响并不热烈，股价双双下跌。

01业绩一览

Q1阿里巴巴营业收入为2082亿元，同比增长2%。

其中，中国商业Q1营收1360.7亿元，同比下滑5%； 国际商业Q1营收194.7亿元，同比增长29.3%，增长率最高；本地生活服务Q1营收125.5亿元，同比增长20.1%；菜鸟Q1营收136.2亿元，同比增长17.6%；云服务Q1营收185.8亿元，同比下滑2.1%；文娱创新及其他Q1营收82.7亿元，同比下滑3%。

成本费用总额1930.0亿元，同比增长1%。具体来看，营业成本1388.2亿元，同比下滑1%；产品开发费用138.8亿元，同比增长2%；销售和市场费用249.3亿元，同比下滑1%；一般及行政费用128.3亿元，同比增长2%。

经营利润为152.4亿元，经调整EBITA为252.8亿元，同比增长60%。Q1净利润为220.0亿元，去年同期为净亏损183.6亿元；非公认会计准则净利润为273.8亿元，同比增长38%。Q1经营活动产生的现金流量净额为314.0亿元，自由现金流322.7亿元。

消费、全球化、云计算未来依然是阿里巴巴的三大战略。从这三个板块来看，阿里巴巴的业绩有复苏的趋势，但整体压力还很大，还处在阴霾之中。

02淘系即将反弹，国际商业撑起新增量

消费复苏的态势下，阿里巴巴国内电商总算看见一丝曙光。虽然核心的广告及佣金收入还是处在负增长之中，但和前几个季度的-10%、-7%相比，已经出现了改善迹象。Q1客户管理收入（广告及佣金）营收602.7亿元，同比下滑5%。

这在交易额的变化中很明显，今年Q1整体淘宝和天猫的在线实物商品GMV（剔除未支付订单）同比还是出现个位数下降。在3月，淘宝和天猫的线上实物商品GMV增长已经转为正数。疫情中被消费者理性考虑购买的可选品类，比如服饰美妆等，在复苏阶段中弹性很大，增长强劲。

国家统计局数据显示，在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长7.3%、8.6%、6.9%。连带着直营和本地生活部分增长也在迅速恢复。直营及其他部分（主要包含高鑫零售、盒马、天猫超市和阿里健康等直营业务）营收717.9亿元，同比下滑1%。本地生活服务订单增长超过20%。

整体业绩反弹的趋势中，但也很难掩盖阿里业绩的疲态。抖快对阿里的侵袭已经放缓，阿里还需要证明自己能够守住电商的基本盘，保持住市场份额。毕竟Q1实物商品网上零售额27835亿元，同比增速反弹至7.3%。阿里还处在负增长之中，很难说服市场。

与国内电商形成对比的是国际电商的强劲增长，撑起了这个季度的增量。国际商业成为拉动阿里这头大象的小引擎。

国际商业零售业务包括Lazada、速卖通、Trendyol和Daraz平台。Q1这些业务的订单量整体同比增长15%。速卖通在韩国推出了新的电商平台Choice，日订单量迅速增长，带动速卖通订单两位数增长。Lazada在东南亚市场录得双位数订单同比增长。

03云计算首次负增长，阿里加速分拆上市

真正让市场感到担忧的是阿里云出现了首次负增长。云服务Q1营收185.8亿元，同比下滑2.1%。失去TIKTOK的影响还在持续，阿里在非互联网部分也在积极拓展客户。Q1在抵消跨分部交易的影响后，来自非互联网行业对云业务分部收入的贡献为55%。更值得注意的是整个云市场的增长放缓，全球的IT支出增量变小了，这代表负增长或者增长放缓的趋势未来将持续。

“由于我们积极调整收入结构并专注于高质量增长，也是由于市场环境的外部变化，如客户组成。外部因素包括一家顶级客户逐步停止使用我们的云服务，转而为其国际业务使用自建基础设施的影响，该业务对阿里云的收入贡献同比下降了 41%。”在业绩电话会上，阿里高层还提到，“整个的价格策略的主动调整还是基于一个目标，就是让算力更普惠，其实还是要让更多的中小企业，特别是开发者更好的来使用云计算，降低使用的门槛。”

算力的普惠对中小企业可能是好事情，但对阿里云而言，为实现普惠只能下调产品价格。一场价格战再所难免。阿里云此前已经宣布核心产品史上最大规模的降价，包括计算、存储、网络和安全等产品价格，最高幅度可达50%。

“首先，我们计划全面剥离云智能集团，并在未来12个月内以独立公司的身份完成公开上市。云智能的商业模式、客户概况、发展阶段与阿里生态圈中其他以消费者为中心的业务有着本质的不同。完全独立将使云智能能够进一步精锐战略，优化运营和组织。”阿里云将成为组织架构变革后最先上市的公司，并在未来 12 个月内以独立公司的身份完成IPO。

除此之外，菜鸟和盒马也紧随其后，将在12到18 个月内完成IPO。业务加速分拆上市，也是在向市场寻求资金输血。关键在于这几项业务目前各自有增长放缓，又或者是持续亏损的痛点，想要说服市场，在当下的资本环境中还需要新的故事，也需要业务层面有新的发展。

阿里巴巴最好的高速增长的时期已经过去，抖快强烈冲击的最坏的时刻也已经缓慢度过。即将走出阴霾的阿里需要新的故事。

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